经济复苏明显债市遭受寒流

昨日债市继续调解，收于120.87点，跌0.03，全天成交6.9亿元。从盘面看，长时间券种走势有所分化，010512券红盘报收，大部分品种仍呈调解之势。　　本周央行在公然市场回笼的资金量到达2550亿元，较上周猛增近60，创下近一年的单周资金回笼最高纪录。市场人士认为，公然市场近期发力可能与一季度整体信专业医治白癜风的医院贷投放增速过快有关，“松中有紧”极可能将是二季度央行公然市场操作的主线。　　央行的公然市场操作影响着市场对货币政策预期的判断，总的来看，有降息的理由但空间较小。有专家认为，目前银行系统内和系统外的流动性差异巨大，系统外的利率仍然较高，降息有理顺货币市场利率结构的作用；另一方面，减息有利于优化信贷结构，目前信贷投放将近一半的情势为票据融资，减息后，银行系统内外的利差缩小，套利资金范围将有所收缩。而基于三月份部分宏观数据将继续反弹，自第二季度开始经济复苏势头会日趋明显，CPI虽然目前涨幅较低，而中长期由于货币型推动及需求的增长有可能再现通胀压力。总的来看，目前的通缩情势使得上半年有减息的需要，但空间不会过大，出于央行目前货币政策的谨慎性，也不会轻言降息，今年可能仅降息27个基点，作为应对通缩的象征性措施。　　除交易所国债市场连续调解外，地方债的上市也遭受了寒流。新疆债上市后即跌破面值，并且鲜有成交，而安徽债上市后两个交易日更是无成交记录，流动性的缺少使得地方债受冷落，必将会影响随后发行的其他品种。目前发行的地方债收益率在1.6－1.65之间，过低的收益率使得流动性严重缺失。同时，8日银行间市场两期新债发行，财政部30年期超长时间国债和国家开发银行7年期金融债的发行结果显示，在30年期国债利率落在市场预测区间之内的同时，当日招标的开行金融债却几近流标，3.50的中标利率也显著高于此前机构预期。分析人士表示，债市短时间承压是造成机构认购冷漠的主要原因，市场未来仍有较大下行风险。　　短时间来看，债市存在一定调解压力，但由于资金面的支持，调解的空间医治白癜风最好的地方也将有限，同时我们注意到，股市在突破2400点后，遭受了年线的压力，震荡的可能性很大，鉴于债市与股市的“跷跷板”效应，资金回流债市的支持作用将日渐显现。